今日实测“小程序麻将软件神器”(原来确实是有挂)

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3.打开工具.在“设置DD新消息提醒"里.前两个选项“设置"和“连接软件"均勾选“开启".(好多人就是这一步忘记做了)
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5.保持手机不处关屏的状态.
6.如果你还没有成功.首先确认你是智能手机(苹果安卓均可).其次需要你的微信升级到新版本.

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2025年01月28日 22时37分29秒
【央视新闻客户端】;

专题：新春新投资

　　当地时间周一（28日）
，DeepSeek引发美国科技股抛售狂潮，在2025年的开年时段 ，就给美股市场带来了一场震撼 。

　　2025年
，要如何判断美股和潜在的特朗普2.0关税威胁、汇率变动以及美国经济预期等因素的相关性？

　　上海交通大学上海高级金融学院教授 、美联储前高级经济学家胡捷在接受第一财经专访时表示，美元流动性逐渐宽松为市场带来资金充裕 ，利好股市，且技术革命
，尤其是人工智能（AI）的进展，成为推动美股上涨的重要动力
。

　　胡捷表示 ，市场也存在风险。资金高度集中在少数几家大型科技公司中
，约7家公司占据了大部分市值，这种不均衡的市值分布可能导致市场高度敏感 ，出现技术性回调
，如最近的DeepSeek冲击就是一个例子 。“整体而言，美股不太可能发生大规模撤资 ，但局部
、阶段性的调整风险仍然存在
。 ”

　　美股不太可能发生大规模撤资

　　第一财经：面对关税政策的不确定性
，是否会出现资金从风险资产流向避险资产的趋势？美股是否能独立于全球经济风险保持上涨？

　　胡捷：美股表现可从横向和纵向两个角度分析。

　　从横向来看，与其他国家股市相比 ，美国经济依然具有独特优势 。根据国际货币基金组织（IMF）预测
，2025年美国国内生产总值（GDP）增长为2.7%，欧元区增长预期为1.2%。尽管美国经济面临一定隐忧 ，当前经济数据表明美国经济较为强劲，仍具较大吸引力
。

　　从纵向分析
，美股的上涨由多个因素推动。首先，美元流动性宽松为市场带来资金充裕 ，利好股市 。其次
，技术革命，尤其是AI的进展 ，成为推动美股上涨的重要动力
。尽管有人担心AI泡沫类似于互联网泡沫
，但我认为，当前的泡沫规模远小于本世纪初的互联网泡沫 ，AI作为长期驱动力可能持续。

　　然而
，市场也存在风险 。资金高度集中在少数几家大型科技公司中，不到10家公司占据了大部分市值 ，这种不均衡的市值分布可能导致市场高度敏感
，出现技术性回调，如最近的DeepSeek冲击就是一个例子
。整体而言 ，美股不太可能发生大规模撤资，但局部、阶段性的调整风险仍然存在。

　　第一财经：SP 500当前的市盈率为30
，远高于美国总统特朗普第一任期的平均水平 。这样的高估值是否意味着股市的上涨空间受限？当前的投资者情绪过于乐观？

　　胡捷：单从这一数据来看，股市的上涨空间可能受限
。然而 ，深入分析市场内部结构
，可以发现这一高估值主要由少数几家公司推动，且这些公司占据了较大部分市值。许多中小型公司并未呈现如此高的估值 ，这导致了市值的不均衡分布
，少数公司主导市场 。

　　因此，从这些巨头公司的估值来看 ，存在“泡沫
”的风险
。然而
，整体美股市场的估值并未达到SP 500市盈率所反映的普遍水平。尽管回调的可能性较大，但不太可能导致彻底的熊市 。

　　汇率与美股

　　第一财经：特朗普目前对汇市的言论频繁变化 ，政策冲击性较大
，近期汇市波动剧烈，认为这种短期波动会对美股造成冲击吗？美股会受到影响吗？

　　胡捷：特朗普的关税政策将直接影响汇率波动。关税上升时 ，受影响国家可能通过降低汇率来应对，从而加剧汇率波动
。在政策不确定性的背景下
，汇率波动可能会持续。

　　决定汇率的因素较为复杂，主要包括利率差 、贸易差额和经济增长情况 。当前 ，美国和中国均处于降息周期
，因此利率差对汇率影响有限
。中国的贸易大多以美元结算，贸易顺差对人民币升值有利。美国经济增长保持在2%~3%的强势范围内 ，这可能促进美元走强 。

　　美元指数波动会影响资本市场资金流向
，尤其是当指数走弱时，外资可能会减少对美股的投资 ，因其担心汇率贬值带来的损失
。因此
，美元的强弱对美股有重要影响。若美元保持强势，尤其是相对于其他主要货币时 ，对美股有利；反之
，美元走弱可能对美股造成压力 。

　　第一财经：特朗普偏向于强美元还是弱美元政策？

　　胡捷：特朗普的政策诉求存在一定矛盾
。一方面，他希望通过弱美元来平衡贸易 ，增强美国出口的竞争力；另一方面，他也希望吸引外资回流
，推动制造业回流，这时强美元更为有利 ，因为强美元能吸引外资进入美国
，支持企业投资。

　　因此，特朗普的这两个诉求之间可能存在矛盾 。如果他认为弱美元有助于贸易平衡 ，他可能倾向支持弱美元；但若目标是吸引更多外资
，强美元则更有利
。

　　美国经济基本面与关税威胁

　　第一财经：现在的美国经济与特朗普2016年上任时相比，基本面是改善还是更恶化了？当前美国对未来关税政策的消化能力是否有不同？

　　胡捷：特朗普第一任期后期 ，2018年和2019年美国GDP增长率为3%和2.6%
，是历史的高水平。目前，美国经济受疫情遗留影响仍面临持续的通胀压力 ，导致整体经济增长存在隐忧 。基准利率处于4.2%至4.5%之间
，令消费者和生产者面临高成本压力。例如，企业的最优惠利率为7.5% ，而30年期房贷利率在7%上下，远高于正常水平
。

　　这种高利率状况对经济构成了沉重负担
，且不可持续。如果通胀问题未得到有效解决，美国经济可能面临更大潜在风险 。

　　第一财经：如何评估新一轮潜在关税政策对通胀的影响？

　　胡捷：特朗普在竞选期间提出了严厉的关税政策 ，尽管上任后其实际行动与言辞有所不同
，但他显然未放弃这一政策
。我认为关税最终将会实施，只是时间和程度可能有所不同。

　　关税的影响主要体现在两个方面：一是对美国通胀的影响 ，主要是商品价格和进口商品的价格；二是对进口量的影响 。价格方面的影响通常是一次性的
，并且关税的增加并不会完全反映到终端价格上，历史经验表明 ，出口国通常会在成本上做出调整
。因此
，关税对美国通胀的长期影响应有限，若有影响 ，也是暂时的。

　　另一方面
，关税会促使出口商寻求替代市场，导致生产力转移 。例如 ，中国对美国的出口没有减少，而是通过调整市场渠道
，将出口转向其他地区，如墨西哥和加拿大
。出口量的变化主要表现在市场份额的转移 ，而非实际出口量的绝对减少。

　　总的来说
，关税政策的影响更多体现在进口量的变化，而非价格上的长期影响 。

　　关税对商品价格的影响通常会有商业周期的滞后
。如果是直接进入终端市场的消费品 ，影响一般在三个月内显现。对于原材料类商品
，由于生产周期较长，影响大约需要六个月才能完全显现 。

　　（本文来自第一财经）